9月或有霜冻炒作 国内豆粕市场价格有望继续上涨

2019-08-23 20:14:04来源:布瑞克农业数据编辑:鹿鸣君

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  一、美豆单产后期或将下调

  在最新一期作物生长报告中,美国农业部出人意料的将美豆优良率下调至53%,此前分析机构认为可以持平于上周,结果反倒下调了一个百分点。纵观历史数据,今年美豆优良率处于绝对的历史低位,和今年优良率相接近的是2013年,2013年美豆优良率最终定格在57%,比今年高4%,而2013年美豆单产在43.5蒲式耳/英亩,远低于今年美国农业部预估的48.5蒲式耳/英亩,即使科技在不断进步,美豆单产在逐年提高,但仍可以看出目前48.5蒲式耳/英亩的单产有些偏乐观,后期大概率将会下调。有部分分析机构已经对美豆的单产预估做出了下调,福四通和Gro Intelligence分别将2019年美豆单产下调至47.2蒲式耳/英亩和44.2蒲式耳/英亩,Pro Farmer的田间调查数据同样也不乐观,由其给出的结荚数推算出的单产还不到47蒲式耳/英亩,美豆的下一个炒作点很可能就是单产的下调。

国内豆粕市场价格有望继续上涨

  数据来源:USDA、招金期货研究院

  二、进入9月份或有霜冻炒作

  一般来说进入6月下旬,美豆的播种工作基本上已经结束,而今年受洪涝灾害影响,在7月上旬仍有8%的大豆还未播种,晚播的大豆非常多,而美豆主产区在进入9月份后易出现霜冻灾害,在今年晚播大豆多,收割时间窗口随之推迟的背景下,进入9月份后一旦出现霜冻灾害,对于美豆产量的影响将会非常大,后期的霜冻灾害也是市场一个潜在的炒作点。

国内豆粕市场价格有望继续上涨

  三、油厂豆粕库存难有增加

  从近期油厂的大豆压榨量来看,受部分油厂豆粕胀库影响,油厂开机率一直处于低位水平,豆粕供应量随之减少,而需求端豆粕现货成交数次出现了放量的现象,且近两周提货量在逐渐增加,导致国内油厂豆粕库存有小幅下降。未来两周油厂大豆压榨量预计分别在162万吨和168万吨,对应的豆粕产出分别在128万吨和132万吨,而需求端有望回升到130万吨以上位置,预计未来两周油厂豆粕库存仍将有小幅下降,难有累积,且对比往年的库存数据来看,当前的豆粕库存处于历史低位水平,将给豆粕期价提供了有力的支撑。

国内豆粕市场价格有望继续上涨
 
  数据来源:天下粮仓、招金期货研究院
 
  四、肉鸡养殖增加支撑豆粕需求
 
  从油厂豆粕走货量来看,虽然今年生猪存栏大幅下降,但5月份之前豆粕需求却并没有下降,反而和往年相差不大,究其原因,受猪肉缺口忧虑,今年肉鸡存栏量大幅增加,此前调研发现,今年肉鸡存栏较去年增加40%,肉鸡存栏的增加有效的弥补了生猪存栏下降带来的豆粕需求缺口。从5月下旬开始,肉鸡价格出现了崩盘式下跌,出栏量大增,而为避免在后面的三伏天出栏,补栏量却开始下降,肉鸡存栏量大降。与此同时,油厂豆粕走货速度开始转慢,豆粕需求下降,从这一点也可以看出此前的豆粕需求是依靠肉鸡在支撑。
 
国内豆粕市场价格有望继续上涨

  在经历了崩盘式下跌之后,肉鸡苗价格开始超跌后的反弹,并且在此后一直维持比较亮眼的表现,肉鸡苗价格持续上涨反映出养殖户补栏情绪非常高,而肉鸡价格涨幅较大反映出市场上出栏量较少。补栏多出栏少,肉鸡存栏持续回升,肉禽料需求开始增加,后期豆粕需求有望继续回升。

  总体来看,今年美豆优良率处于历史低位,从Pro Farmer调查数据及部分分析机构下调美豆单产来看,美国农业部对于美豆48.5蒲式耳/英亩的单产预估偏乐观,后期大概率将会下调。且今年美豆晚播大豆较多,进入9月份后一旦出现霜冻灾害对于美豆产量的影响将会非常大,这也是一个潜在的炒作点。在国内方面,油厂开机率处于低位水平,而豆粕需求有所回升,豆粕库存难有增加,笔者认为后期国内豆粕期价或将继续上涨。

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